工作中，我發現許多朋友在規劃財富時，常被保單上複雜的「預期回報」數字搞得一頭霧水。您是否也曾疑惑：業務員說的儲蓄險收益破 6%等等的「高收益」到底是不是真的？真的吸引嗎？其實，別讓表面的數字誤導了您的財富未來！今天，我將用最易於理解的方式，來為您揭開香港保險 IRR 的神秘面紗，又會教您用最科學的方法，精準掌握您儲蓄險的內部報酬率，令您能夠辨別到您的理財計劃投入都是物有所值。
IRR：衡量真實收益的黃金標準
在這麼多年的顧問生涯中，我深知很多客戶對於保險產品的「收益」存在普遍的誤解。許多人習慣於使用簡單的「總回報率」來評估保單，這在金融學上是不嚴謹且具誤導性的，因為您的每一筆資金投入都是有着時間性的不同，所以並不能以簡單的「總回報率」來評估該保單的回報。
1. 內部報酬率（IRR）的學術定義與價值
所以，內部報酬率（Internal Rate of Return, 簡稱 IRR）是金融投資領域中，用來評估一項投資專案實際年化收益率的關鍵指標。它之所以被視為「黃金標準」，是因為它嚴謹地考慮了資金的時間價值（Time Value of Money）和現金流的發生時點。
IRR 即是指在整個投資期間內，將所有現金流入和現金流出的淨現值（Net Present Value, NPV）恰好等於零的那個折現率。
即是說，IRR 會把每一筆現金流對應的時間價值納入考量範疇，進而測算出整個投資週期內的年度平均回報率。無論是儲蓄險、定期定額這類投資方式，還是現金流分布相對零散的投資專案，IRR 都能給出更為精準的收益率評估結果。
2. IRR 的數學模型與實務應用
IRR 的計算基於以下數學公式：
其中：
C0：初始投資金額 ( 通常為負數，代表支出)
Ct：第t年的現金流入 (Cash Flow) 。保費投入記為負值，保單領取記為正值。
r：折現率 (也就是我們所求的 IRR)
n：總投資期間 (年數)
由於保單的保單現金流通常是多期且不規則的，手動求解這個高次方程式極為困難。故此在實務中，我們通常透過Excel試算表或電腦工具來解這個方程式，輸入精確的現金流序列，以便快速獲得結果。
3. 判斷投資回報的基準：何謂「合理的IRR」？
雖然IRR的數字愈大，代表投資回報愈高。但在評估任何投資項目時，僅僅只關注 IRR 的絕對數值是遠遠不夠全面的，甚至是會出現偏頗的情況。故此，專業的財富規劃師只會將 IRR 視為一個相對指標，其「合理性」必須要綜合考量當前的市場利率環境、專案項目的固有風險等級以及資金的流動性需求等等，這樣才不會作出偏頗的建議。
而且，不同資產類別的 IRR 基準是存在着顯著的差異：
| 資產類別 | 風險特性 | 預期 IRR 區間 | 評估邏輯 |
| 穩健型資產 | 低風險、高穩定性（如政府債券、保本型保險） | 3% 至 5% | 報酬穩定且風險可控，此區間的回報已足以超越通脹並提供穩健增長。 |
| 高風險專案 | 高風險、資金回收不確定（如創業投資、私募股權） | 15% 或更高 | 由於資金面臨極高的不確定性和潛在損失，投資者要求更高的風險溢價來補償所承擔的資本風險。 |
總結而言，IRR 的合理性是一個動態概念。 在全球低利率的經濟環境中，一個 5% – 6% 的年化 IRR 可能已經具備極強的市場競爭力；然而，若處於高通脹、高資金成本的時期，投資者對回報率的要求自然會水漲船高。因此，判斷 IRR 是否合理，最終需要與投資者的風險承受能力和資金機會成本進行匹配，不能單純只看IRR數字便作出投資決定。
4. 進階評核：不同保單類型下的 IRR 評估側重
如上述，基於各別客戶的風險承受能力和資金機會成本不同的獨特情況，就算IRR 的計算公式不變，具經驗的理財規劃師必須要為客戶在眾多不同保險產品的設計目的和現金流結構等因素，為客戶選配出最配合其具體情況的方案，這才是最佳的做法。
一般在為客戶規劃財富時，最核心的判斷依據大致有以下各點：
A. 儲蓄險 (Savings Insurance)
• 產品特性： 繳費期短，鎖定期相對較短，以財富累積為主要目的。
• IRR 評估重點： 期滿 IRR 與 解約 IRR。
• 期滿 IRR： 直接反映了資金在整個合約期內的儲蓄險 內部報酬率。
• 解約 IRR： 這是評估流動性成本的關鍵。由於複利效應需要時間累積，早期解約的 IRR往往極低，這是客戶在規劃資金時必須充分理解的鎖定期成本。
B. 年金險 (Annuity Insurance)
• 產品特性： 專注於退休規劃，將儲蓄轉化為穩定的終身或定期年金險 收益。
• IRR 評估重點： 預期壽命 IRR。
• 年金險的現金流入（年金給付）是長期的，且通常與被保險人的生存時間掛鉤。因此，計算 IRR 時必須基於一個合理的預期壽命假設（例如計算至 85 歲或 100 歲）。這個 IRR 衡量的是儲蓄資金轉化為退休收入的效率，而非單純的投資回報。
C. 終身壽險 (Whole Life Insurance)
• 產品特性： 兼具終身保障、現金價值增長和增額終身壽險的傳承功能。
• IRR 評估重點： 現金價值 IRR 與 身故 IRR。
• 現金價值 IRR： 評估保單的儲蓄功能和流動性。它反映了保單的現金價值隨著時間複利增長的效率。
• 身故 IRR： 評估資產傳承的槓桿效率。由於身故保險金通常遠高於已繳保費，身故 IRR 往往非常高，體現了保險在財富傳承中的獨特優勢。
因此，恰當地利用 IRR 來實現精準財富規劃，除了要了解IRR 的原理，也要按自身的實際情況來作出選擇，這樣，您在選擇保單時就能做到心中有數，不再盲從了。
5. 一些專業建議
除了上述篩選要點後，也分享以下的一點重點給各位作參考：
1. 索取建議書： 向您的理財顧問索取包含「保證」和「非保證」部分的保單建議書/現金流表。
2. 計算與比較：
• 保證 IRR： 這是保險公司承諾的最低回報，是您決策的安全底線。
• 預期 IRR： 這是包含非保證分紅的預期回報，是您追求的目標收益。
•以上這兩點一般體現在儲蓄類的險種，但計算與比較這兩項需要一定的操作能力。
3. 橫向對標： 將不同保險產品的 IRR 與市場上其他穩健的投資工具進行對比，確保您的資金配置效率最大化，當然，這也是需要一定的操作能力。
4. 選擇適合的理財顧問：找一位資深又客觀的顧問為自己的財富規劃把脈是最重要的，不要誤信佣金回扣等手法，一位好的顧問能令你在處理保單方案、條約時更省事和安心。
閱讀至此，相信您對 IRR 的專業價值已經有了一定的理解，但在運用IRR時切記要配合自身的具體情況來決定你的理財方案才是上上之策，不要單看數字的高低，這會流於偏頗。
最後，如果您已經開始好奇手中保單的 IRR 到底是多少？或者您正在比較着幾份儲蓄險或家族傳承方案，卻又不知道該如何選擇，又或您想多找一些專業意見，我誠摯邀請您在下方留言或私訊我，我將以 20 年的專業經驗，為您提供一對一的深度分析，讓您的財富規劃不再有任何盲點。
【⚠️重要提示】 本文所述的 IRR 數值為基於假設情境的演示，實際回報受保險公司經營狀況、投資表現等多種因素影響，非保證收益部分存在波動風險。過往業績不代表未來表現。購買前請務必仔細閱讀保單條款及產品說明書，並充分瞭解產品特性及風險。
